Вторичное размещение "М.Видео" похоже на летнюю продажу акций "Мечела" тем, что хозяин продаёт часть доли и остаётся хозяином, но мотивация у основного акционера "М.Видео" совсем другая.
Действиями "Мечела" и "М.Видео" движет желание основных владельцев этих компаний получить деньги на новые проекты. Но акции "М.Видео" взлетели на 44%, а ценные бумаги "Мечела" торгуются почти без изменения к началу года.
Мы подтверждаем целевой уровень по акциям "М.Видео" на конец года на 300 рублях, несмотря на вторичное размещение акций этой компании, так как стоимость предприятия выросла более чем вдвое к предыдущему году и превысила показатель 2010 финансового года.
Выручка растёт на 3 процентных пункта в год быстрее ожиданий, поэтому "М.Видео" прекрасно обходится без привлечения заёмных краткосрочных займов и лишь в этом году увеличивает долговую нагрузку по этому показателю до 19%. Наличка "М.Видео" вдвое сократилась от 2011 года, но остаётся около трендового уровня 8 млрд руб, тогда как долг увеличился до 3 млрд руб.
По показателям за 12 последних покрытых отчётностью месяцев, налички от операций оказалось на 16% больше, чем ожидалось. Капитальные расходы только на 5% выше показателя предыдущего года. Отсюда свободный денежный поток в 1,6 раза, а не в 2,8 раза меньше прошлогоднего показателя, как того ожидал рынок.
Продавцам электротехники есть что предложить рынку и в прямом, и в переносном смысле. Рентабельность не дотягивает процентный пункт до прогноза, но фундаментальное развитие "М.Видео" обеспечивается тем, что они делают минимальную наценку, которая конкурирует с ценовой политикой "Техносила" и "Эльдорадо" и даже с теми интернет-магазинами, продукция которых на треть "серая". Никто не гарантирован от того, что даже белые товары окажутся какими-то другими, но в "М.Видео" есть гарантия.
В ближайшее время рост выручки "М.Видео" будет стимулироваться приездом новых смартфонов, включая iPhone 5. Новый смартфон Lenovo тоже будет продаваться именно через эту сеть. Спрос на электрическую и крупную бытовую технику как подарок вырастет перед новогодними праздниками. Мы видим потенциал роста по акциям "М.Видео" на 16% до конца года.
Индивидуальные консультации и бизнес-семинары по торговле и инвестированию на рынке Форекс
пл. Победы, д. 4а, оф. 506
(БЦ "Калининградский пассаж")
тел. 777-969
На правах рекламы.
.svg){kind=small}